｜2026年1月14日 星期三｜

NO.1 中信建投：中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入以新質(zhì)生產(chǎn)力為主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型期

中信建投指出，“十五五”時期，中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入以新質(zhì)生產(chǎn)力為主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型期，增長中樞下移疊加外部地緣博弈加劇。產(chǎn)業(yè)投資聚焦四條主線：新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動的科技自立自強(qiáng)、碳達(dá)峰決戰(zhàn)期的綠色轉(zhuǎn)型、人口老齡化催生的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)籌發(fā)展與安全下的戰(zhàn)略資源布局。有色金屬有望延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，黃金作為“去美元化”定價邏輯下的核心避險資產(chǎn)，銅鋁受益于能源轉(zhuǎn)型與供給約束。資產(chǎn)配置建議采用雙峰型策略：防御端配置高股息紅利資產(chǎn)（水電、電信運(yùn)營商、國有大行等），獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流回報；進(jìn)攻端配置硬科技成長資產(chǎn)（半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)軟件、人形機(jī)器人等），把握國產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)升級的超額收益。

NO.2 銀河證券：生成式搜索興起，AI應(yīng)用催化密集

銀河證券研報指出，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)催化不斷，AI應(yīng)用商業(yè)化具備廣闊發(fā)展空間，以生成式搜索（GEO）為代表的AI應(yīng)用方向正在不斷探索、發(fā)展中。同時，除內(nèi)容生成外，內(nèi)容交互亦正成為重要突破點，對游戲等內(nèi)容板塊而言，AI在降本增效之外，為用戶提供了獨特的交互體驗，用戶的參與感顯著提升。

NO.3 廣發(fā)證券：化工周期供需破曉 成長材料升級

廣發(fā)證券指出，化工作為典型周期性行業(yè)，通常5年一輪周期，經(jīng)歷“盈利上行-產(chǎn)能擴(kuò)張-盈利觸底-產(chǎn)能出清/需求預(yù)期改善”四個階段。伴隨資本開支增速轉(zhuǎn)負(fù)、反內(nèi)卷、海外降息、擴(kuò)內(nèi)需，我們看好十五五開局階段化工“破曉時分”。此外，全球技術(shù)革命持續(xù)提速，材料變革迎新機(jī)遇。

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