每經記者｜文多    每經編輯｜魏官紅    

1月30日，航天動力（SH600343）發(fā)布2025年年度業(yè)績預虧公告，預計全年歸母凈利潤為-2.10億元至-1.78億元，虧損幅度較上年同期-1.87億元有所收窄，但仍處于虧損區(qū)間。

公司表示，業(yè)績下滑主要受主營業(yè)務收入同比下降、存貨及資產減值影響，非經常性損益亦進一步拖累利潤。

這一預告與公司前三季度持續(xù)虧損的態(tài)勢相同。

主業(yè)承壓，虧損主因清晰

2025年全年，航天動力預計營業(yè)收入同比減少約10%，直接影響利潤約-1.05億元。公司稱，產品品類和型號收縮、市場環(huán)境變化是收入下滑的主因。

同時，因產品轉型及客戶訂單變更，公司對部分存貨計提跌價準備約3200萬元；受國家新標準出臺影響，部分設備及專利出現減值跡象，計提資產減值準備約1600萬元，兩項合計影響利潤約4800萬元。

非經營性損益方面，聯營企業(yè)西安航力科技有限責任公司經營不及預期，導致投資收益減少，疊加投資者訴訟計提預計負債，合計影響利潤約-4100萬元。

對比2025年前三季度，公司營收為5.10億元，同比下降14.19%；歸母凈利潤虧損達1.09億元，虧損規(guī)模同比加深。全年虧損預估區(qū)間與前三季度虧損總額相比，第四季度虧損約在6900萬元至1.01億元，顯示業(yè)績壓力在年末進一步加劇。

截至去年三季度末，公司負債率維持在52.46%，現金流持續(xù)承壓。

股價異動頻發(fā)，商業(yè)航天傳聞被澄清

2025年11月至2026年1月，航天動力股價經歷劇烈波動，期間多次觸發(fā)股票交易異常波動。2025年12月，股價漲幅達105.76%，市凈率一度飆升至22.94倍，遠超行業(yè)平均水平。僅就2025年來說，公司股價漲幅就超過366%。

1月19日至26日，公司還在五日內三次登上龍虎榜。

面對市場炒作，航天動力自2025年11月以來多次發(fā)布風險提示公告。

航天動力明確澄清：公司主營業(yè)務為泵及泵系統(tǒng)、液力傳動系統(tǒng)的研發(fā)、生產與銷售，主要應用于能源、化工、水利、交通等民用領域，主營業(yè)務不涉及商業(yè)航天業(yè)務，亦無商業(yè)航天類資產對外投資。

公司僅配合加工火箭發(fā)動機零部件，營收占比不足2%，該業(yè)務目前尚處于虧損狀態(tài)。

當時航天動力提醒，公司股票價格前期漲幅較大，漲幅明顯高于同期行業(yè)及上證指數漲幅，但公司基本面未發(fā)生重大變化，存在市場情緒過熱、非理性炒作風險，交易風險極大，存在股價短期快速回落風險。

泵類產品行業(yè)整體呈現結構性分化格局

根據航天動力2025年半年報披露數據，公司泵及泵系統(tǒng)收入同比下降23%，液力變矩器收入微降，整體業(yè)績承壓。

航天動力在預虧公告中并未明確市場環(huán)境如何變動又如何影響其業(yè)績，但從2025年中國泵類產品行業(yè)整體情況看，行業(yè)確實呈現結構性分化格局。具體來說，包括如下幾點：

新能源汽車驅動電子泵升級。隨著新能源乘用車滲透率持續(xù)提升，單車電子水泵需求增加，帶動電子水泵市場規(guī)模快速增長。

數據中心液冷加速滲透。AI算力需求激增推動液冷服務器普及，屏蔽泵、循環(huán)泵等液冷核心部件需求顯著放量。

熱泵與民用水泵穩(wěn)健增長。伴隨北方“煤改電”及海外家用熱泵市場擴張，帶動家用屏蔽泵、循環(huán)泵需求穩(wěn)定增長，2025年相關產品出口量同比提升約18%。

傳統(tǒng)工業(yè)泵增速放緩。行業(yè)整體呈現“高基數、低增速”特征。

2025年前三季度，多家主營泵類產品的上市公司凈利潤實現穩(wěn)健增長，部分企業(yè)受益于新能源、數據中心液冷及海外市場需求擴張，盈利質量持續(xù)提升。

封面圖片來源：AIGC