每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

2月26日，中信證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司已收到證監(jiān)會(huì)相關(guān)批復(fù)，同意其向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)800億元的公司債券。該批復(fù)自同意注冊(cè)之日起24個(gè)月內(nèi)有效，公司可在注冊(cè)有效期內(nèi)根據(jù)經(jīng)營(yíng)需求分期發(fā)行。

作為證券行業(yè)的“一哥”，中信證券本次債券發(fā)行獲批備受關(guān)注。本次收到批文后，中信證券成為年初以來(lái)單筆獲批發(fā)債額度最高的上市券商。

該事件也是2026年以來(lái)證券行業(yè)發(fā)債熱潮的一個(gè)縮影。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，今年以來(lái)，證券行業(yè)公司債券發(fā)行已高達(dá)3449.9億元，發(fā)行數(shù)量為123只。而券商發(fā)債獲批節(jié)奏也明顯提速。除了中信證券外，已有十余家上市券商債券發(fā)行獲得批準(zhǔn)。

時(shí)隔半年，中信證券發(fā)債額度再次上調(diào)200億元

中信證券表示，公司董事會(huì)及經(jīng)營(yíng)管理層將按照有關(guān)法律法規(guī)和上述批復(fù)的要求，根據(jù)公司2023年度股東大會(huì)的授權(quán)，實(shí)施上述公司債券發(fā)行工作。

從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，隨著資本市場(chǎng)復(fù)蘇，2025年中信證券一直穩(wěn)步加杠桿。2025年三季度末，中信證券應(yīng)付債券有小幅下降，從2024年年底的1425.47億元下降至1327.65億元，降幅為6.86%；但應(yīng)付短期融資款大幅增加，從2024年年底的427.11億元增加至811.45億元，增幅高達(dá)89.98%。

此外，2025年9月，中信證券也曾發(fā)布向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)的公告。彼時(shí)的公告顯示，中信證券發(fā)行公司債券的獲批額度為不超過(guò)600億元，期限也是不超過(guò)24個(gè)月。由此可見(jiàn)，僅僅過(guò)了不到半年時(shí)間，中信證券發(fā)行公司債的額度繼續(xù)增加200億元，反映了公司仍處于加杠桿進(jìn)程中。

融資成本低，多家券商加快發(fā)債步伐

中信證券作為行業(yè)龍頭，它的發(fā)債動(dòng)作正是2025年以來(lái)證券行業(yè)發(fā)債熱潮持續(xù)的一個(gè)縮影。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按照發(fā)行起始日計(jì)算，2025年77家證券公司合計(jì)發(fā)行境內(nèi)債券1004只，總規(guī)模為1.89萬(wàn)億元。與2024年同期相比，券商債券融資規(guī)模增加了5293.58億元，同比增長(zhǎng)近40%。進(jìn)入2026年，A股市場(chǎng)震蕩上行，交投活躍度保持高位，券商作為資本中介，融資需求日益旺盛，疊加市場(chǎng)利率處于歷史低位、監(jiān)管審批效率提升等多重因素，券商發(fā)債繼續(xù)呈現(xiàn)“規(guī)模增加、節(jié)奏加快”的鮮明特征。截至2月27日，今年以來(lái)，證券行業(yè)公司債券發(fā)行已高達(dá)3449.9億元，發(fā)行數(shù)量為123只。

融資成本低是券商熱衷發(fā)債的重要原因。在上述2026年以來(lái)證券公司已經(jīng)發(fā)行的123只債券中，有90只債券發(fā)行年利率低于2%。而短期融資券成本則可能更低。如廣發(fā)證券于2026年2月發(fā)行的“26廣發(fā)D2”，發(fā)行總額為60億元人民幣，債券期限為362天，票面年利率僅為1.69%。

除了中信證券，還有多份券商發(fā)債的批文密集落地。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括本次中信證券收到的800億元批文在內(nèi)，證券行業(yè)2026年以來(lái)獲批發(fā)債的額度已超過(guò)3000億元。而頭部券商成為未來(lái)潛在發(fā)債的主力。比如1月13日，申萬(wàn)宏源獲批發(fā)行不超過(guò)600億元公司債；1月19日，廣發(fā)證券獲批發(fā)行不超過(guò)200億元永續(xù)次級(jí)公司債；1月23日，廣發(fā)證券再次獲準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)700億元公司債。批文的密集落地為未來(lái)券商發(fā)債融資落地提前“備足彈藥”。

資本消耗業(yè)務(wù)是券商發(fā)債募資的重要用途之一，但并非全部

一般而言，券商發(fā)債融資主要用途集中在償還短期債務(wù)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金兩方面。其中，短期融資券多用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，普通公司債則以?xún)斶€到期債券、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金為主，次級(jí)債等多用于補(bǔ)充資本。

值得一提的是，隨著市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)后兩融業(yè)務(wù)等需求增大，多家券商在債券募集說(shuō)明書(shū)中約定了用于資本消耗型業(yè)務(wù)的資金比例。但并非券商發(fā)債融資全部用于資本消耗業(yè)務(wù)，多數(shù)情況下，券商發(fā)債募集的資金用于資本消耗業(yè)務(wù)只是一部分。

國(guó)泰海通證券2026年面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行短期公司債（第一期）募集說(shuō)明書(shū)顯示，發(fā)行人承諾募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的部分中不超過(guò)10%用于融資融券、股票質(zhì)押、衍生品等資本消耗型業(yè)務(wù)。國(guó)泰海通該期債券擬發(fā)行規(guī)模不超過(guò)100億元（含100億元）。本期債券募集資金90億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，剩余部分?jǐn)M用于償還或置換到期公司債券本金。

中信證券也在2026年短期公司債券（第一期）募集說(shuō)明書(shū)中承諾，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的部分中不超過(guò)10%用于融資融券、股票質(zhì)押、衍生品等資本消耗型業(yè)務(wù)。該期債券擬發(fā)行規(guī)模不超過(guò)100億元（含100億元）。募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過(guò)，根據(jù)實(shí)際情況變化，未來(lái)可能調(diào)整部分流動(dòng)資金用于償還有息債務(wù)。

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