2026年3月17日，騰訊音樂娛樂集團(tuán)（以下簡稱“騰訊音樂”）正式發(fā)布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。財報顯示，2025年騰訊音樂整體業(yè)績穩(wěn)健增長，總收入達(dá)329億元，同比增長15.8%，創(chuàng)歷史新高；調(diào)整后凈利潤為99.2億元，同比增長22%。在線音樂服務(wù)收入繼續(xù)成為核心增長引擎，占總收入比重超過80%，其中在線音樂訂閱收入同比上漲16%至176.6億元。

與此同時，圍繞音樂IP延展的非訂閱業(yè)務(wù)，包括現(xiàn)場演出、實(shí)體專輯及藝人周邊商品等也表現(xiàn)亮眼，全年在線音樂非訂閱收入同比增長39.2%至90.7億元。

在全球數(shù)字音樂行業(yè)逐漸從“用戶規(guī)模競爭”轉(zhuǎn)向“生態(tài)價值競爭”的背景下，騰訊音樂持續(xù)推進(jìn)“內(nèi)容與平臺‘一體兩翼’戰(zhàn)略”，通過內(nèi)容生態(tài)、平臺能力的協(xié)同擴(kuò)展，加速拓寬音樂消費(fèi)場景，構(gòu)建差異化的一站式音樂服務(wù)平臺。從此次財報釋放的信號來看，這一定位正逐步成為驅(qū)動其增長的核心邏輯。

業(yè)績穩(wěn)健增長，超級會員破2000萬

從財報表現(xiàn)來看，2025年第四季度騰訊音樂總收入為86.4億元，同比增長15.9%，在線音樂業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高質(zhì)量增長，在線音樂服務(wù)收入同比增長21.7%至71億元，其中，在線音樂訂閱收入與在線音樂付費(fèi)用戶數(shù)均實(shí)現(xiàn)同比增長，單個付費(fèi)用戶月均收入（ARPPU）也同比提升至11.9元。

與此同時，得益于與廠牌、藝人的深度合作以及高價值用戶權(quán)益的推出，騰訊音樂超級會員用戶數(shù)量在2025年底突破2000萬，達(dá)到新里程碑。

TME的增長邏輯，根植于其內(nèi)容與平臺“一體兩翼”戰(zhàn)略所釋放的長期定力。

隨著中國在線音樂市場競爭格局持續(xù)演變與用戶消費(fèi)需求日益多元化，音樂平臺的核心競爭力逐漸從“曲庫規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“內(nèi)容體驗”的綜合考驗。在這一背景下，騰訊音樂開始通過差異化內(nèi)容供給與多元服務(wù)創(chuàng)新，強(qiáng)化核心競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步提升平臺吸引力。

音樂IP拓邊界，非訂閱收入超預(yù)期

從內(nèi)容維度看，騰訊音樂持續(xù)鞏固其內(nèi)容生態(tài)的差異化優(yōu)勢，深受市場與用戶的認(rèn)可。

例如，在經(jīng)典曲庫方面，騰訊音樂通過深化與全球音樂公司合作持續(xù)提升內(nèi)容價值。2025年，騰訊音樂與華納音樂集團(tuán)及相信音樂續(xù)約并深化合作，并擴(kuò)大與寰亞音樂的合作，為陳奕迅、劉德華、張國榮等殿堂級藝人的300余首經(jīng)典作品增加杜比全景聲音效，提升沉浸式音樂體驗。

經(jīng)典內(nèi)容之外，騰訊音樂也在持續(xù)強(qiáng)化自制內(nèi)容能力。例如，由藝人肖戰(zhàn)演唱的中秋主題歌曲《歲歲年年》上線后迅速走紅，登上全球17個國家及地區(qū)榜單，單日社交媒體平臺閱讀量破億。此外，騰訊音樂為騰訊視頻爆款電視劇《驕陽似我》打造的系列原聲音樂也登頂多個音樂榜單，收獲熱烈反響。

更值得關(guān)注的是，以線下演出、藝人周邊、IP衍生為核心的非訂閱業(yè)務(wù)超出市場預(yù)期，這是騰訊音樂首次在財報中披露相關(guān)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。這也意味著，強(qiáng)勁增長的在線音樂非訂閱業(yè)務(wù)，正成為驅(qū)動其長期穩(wěn)健增長的又一動能。

2025年，騰訊音樂正在把音樂IP價值進(jìn)一步延伸至更廣闊的消費(fèi)場景。例如，騰訊音樂為G-DRAGON權(quán)志龍操盤2025年大型巡演，在亞太地區(qū)的8座城市舉辦20場演出，累計吸引超26萬觀眾，第四季度在臺北大巨蛋的兩場演出觀演人數(shù)逾7.5萬。在周邊商品布局上，騰訊音樂也進(jìn)一步拓展合作邊界，例如，本季度與Ed Sheeran合作推出的《Play》KIT版本，虞書欣典藏版實(shí)體專輯《Spicy Honey》，以及張藝興、鹿晗等巡演相關(guān)商品，成功將音樂消費(fèi)從“聽”延伸至“玩”，讓音樂成為一種能被看見、被收藏的陪伴。

可以看到，如今音樂IP正在從單一的數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)品，逐漸轉(zhuǎn)化為涵蓋內(nèi)容、演出、商品與樂迷互動的多元消費(fèi)生態(tài)。這一趨勢也成為非訂閱收入增長的重要來源。這一系列指標(biāo)釋放出一個重要信號：國內(nèi)在線音樂市場正從過去依賴規(guī)模擴(kuò)張的階段，轉(zhuǎn)向更強(qiáng)調(diào)用戶價值與消費(fèi)深度的階段。

騰訊音樂娛樂集團(tuán)執(zhí)行董事長彭迦信表示：“2025年，我們持續(xù)完善內(nèi)容與平臺‘一體兩翼’戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)收入加速增長，并推動利潤率持續(xù)提升。立足于訂閱服務(wù)的穩(wěn)健增長以及圍繞音樂IP展開的非訂閱業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁發(fā)展態(tài)勢，我們進(jìn)一步深化差異化的一站式音樂服務(wù)平臺布局，釋放音樂IP價值，為藝人創(chuàng)造更多發(fā)展機(jī)遇，同時拓展更廣闊的市場空間?！?/p>

多產(chǎn)品多場景布局，AI驅(qū)動體驗創(chuàng)新

如果說內(nèi)容是音樂平臺的基礎(chǔ)，那么平臺能力則決定了內(nèi)容價值的釋放效率。

對騰訊音樂來說，首先是多產(chǎn)品、多場景的平臺布局：多元平臺矩陣能夠覆蓋不同的用戶群體，以QQ音樂和酷狗音樂為核心覆蓋高活躍用戶，同時波點(diǎn)音樂、酷狗概念版等輕量化產(chǎn)品服務(wù)輕度用戶群體，滿足廣泛用戶的不同偏好。騰訊音樂也持續(xù)擴(kuò)展PC、車載、智能音響及可穿戴設(shè)備等多終端覆蓋，使音樂融入用戶通勤、居家及辦公場景。

與此同時，騰訊音樂還在強(qiáng)化社交互動能力。例如QQ音樂上線Weverse DM，引入來自HYBE等廠牌約170位藝人，進(jìn)一步強(qiáng)化藝粉互動；bubble功能持續(xù)優(yōu)化，推出歌曲智能識別和國內(nèi)藝人直播功能。

值得關(guān)注的是，騰訊音樂聚焦用戶體驗，在音樂創(chuàng)作、宣推及消費(fèi)層面持續(xù)布局AI。

例如其一站式AI音樂制作平臺已賦能超過15萬名音樂人以及逾1000萬普通用戶，助力他們用新技術(shù)協(xié)助音樂創(chuàng)作提升效率。在音樂消費(fèi)體驗的優(yōu)化上，QQ音樂AI Agent依托騰訊AI應(yīng)用元寶升級為系統(tǒng)級中樞，用戶一句話就能完成復(fù)雜指令，比如直接抵達(dá)想買的數(shù)字專輯或周邊頁面。

對比其他音樂平臺，TME在富有活力的內(nèi)容生態(tài)基礎(chǔ)上，已走出一條差異化增長路徑：深耕音樂IP拓展與藝人多維度合作，融合社交、演出等多元形態(tài)，同時深化多產(chǎn)品多場景布局，依托AI賦能音樂創(chuàng)作及消費(fèi)體驗。

騰訊音樂娛樂集團(tuán)執(zhí)行董事長彭迦信表示，“在音樂行業(yè)競爭格局持續(xù)演變的背景下，依托多元的一體化音樂服務(wù)體系，我們積累了豐富經(jīng)驗并已構(gòu)筑起獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。展望未來，我們始終堅持創(chuàng)造長期價值，將審慎布局、持續(xù)創(chuàng)新，我們有信心把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，引領(lǐng)行業(yè)前行?！?/p>

騰訊音樂娛樂集團(tuán)首席執(zhí)行官梁柱表示：“面對AI技術(shù)的日新月異與消費(fèi)者需求的不斷變化，我們始終保持敏銳，在多個領(lǐng)域主動布局，以更好地服務(wù)用戶，強(qiáng)化內(nèi)容與平臺的正向飛輪效應(yīng)?！?/p>

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

文/林一