有很多朋友在問我，AI從2023、2024、2025年發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)快三年時間了，發(fā)展了這么久，AI行業(yè)的發(fā)展是不是已經(jīng)接近尾聲了？比如之前新能源板塊的行情也沒有持續(xù)很多年，總會迎來發(fā)展的階段性頂點(diǎn)。如果我們站在當(dāng)前的時點(diǎn)來看，AI發(fā)展到頂了嗎？我的答案是：遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有。

單從資本開支來看，2026年全球AI的資本開支預(yù)計將超過7000億美金。大家想一下，7000億美金是什么概念？換算成人民幣，大概是5萬億元人民幣。大家可以想一下，5萬億這個數(shù)字，即便和我國整體GDP相比，也是一個極為龐大的規(guī)模。所以AI領(lǐng)域當(dāng)前的投入，堪稱人類科技發(fā)展史上前所未有的大規(guī)模投入。

從下游市場來看，大模型行業(yè)也實(shí)現(xiàn)了飛速發(fā)展。尤其是自去年以來，英偉達(dá)GPU持續(xù)大規(guī)模放量，很多企業(yè)都獲得了更充足的算力資源。因此大家可以看到，諸多優(yōu)秀模型的迭代速度正在持續(xù)加快，無論是OpenAI、谷歌，還是國內(nèi)的一眾模型廠商，皆是如此。

2026年，可以說是agent技術(shù)快速成長、規(guī)模化商用的關(guān)鍵一年。展望2027年，AI或?qū)⒕邆渥晕业?、自我升級的能力，比如AI可以自主編寫自身架構(gòu)，通過重新設(shè)計架構(gòu)實(shí)現(xiàn)自我提升與自我學(xué)習(xí)的目標(biāo)。這一能力預(yù)計將在2027年的某個時間節(jié)點(diǎn)落地，屆時或?qū)?shí)現(xiàn)由核心AI帶動多AI協(xié)同工作的模式，甚至可以實(shí)現(xiàn)AI自主運(yùn)營公司，這一強(qiáng)勁的技術(shù)趨勢，預(yù)計將在2027年逐步顯現(xiàn)。

從大模型行業(yè)來看，2027年起，部分廠商的產(chǎn)品迭代周期可能會縮短至半年。當(dāng)前主流廠商的產(chǎn)品大多是一年一次迭代，2027年起或?qū)⒖s短至半年一次，實(shí)現(xiàn)一年兩次迭代。AI行業(yè)的發(fā)展速度極為迅猛，大家完全不必對這一產(chǎn)業(yè)趨勢過度擔(dān)憂，可以說當(dāng)前整個產(chǎn)業(yè)正處于高速成長的階段。

站在當(dāng)前時點(diǎn)，若要挖掘相關(guān)投資機(jī)會，應(yīng)該關(guān)注哪些方向？首先就是通信ETF國泰（515880）。

大家可以看到，通信ETF國泰（515880）中，光模塊、服務(wù)器、銅連接器、光纖等相關(guān)板塊的權(quán)重占比合計超過75%。其中光模塊權(quán)重占比超43%，服務(wù)器占比17%，光纖占比約14%，整體相關(guān)板塊占比極高，各個細(xì)分賽道的行業(yè)景氣度都處于高位。

光模塊相關(guān)內(nèi)容，前文已經(jīng)做了較多介紹。服務(wù)器賽道方面，隨著英偉達(dá)機(jī)柜規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，機(jī)柜功耗也隨之提升，這就要求服務(wù)器組裝廠商必須提前布局對應(yīng)的散熱技術(shù)。同時，機(jī)柜尺寸持續(xù)增大，也會推高全球運(yùn)輸成本，這就要求組裝廠商具備全球化布局能力，行業(yè)龍頭效應(yīng)有望進(jìn)一步強(qiáng)化。

對于光纖賽道而言，大家應(yīng)該也已經(jīng)注意到，自去年四季度至今，光纖價格漲幅十分顯著。上周多家電信運(yùn)營商的光纖招標(biāo)結(jié)果，也進(jìn)一步印證了光纖價格的大幅上漲，行業(yè)整體景氣度依然處于高位。

當(dāng)然，選對賽道之后，也要選對對應(yīng)的ETF產(chǎn)品。比如我們看好光模塊、服務(wù)器、光纖賽道，就需要選擇相關(guān)板塊權(quán)重占比高、能夠充分反映算力產(chǎn)業(yè)景氣度的ETF產(chǎn)品。

以通信ETF國泰（515880）為例，其跟蹤的通信設(shè)備指數(shù)，在去年通信類核心指數(shù)中漲幅居首，較第二名高出數(shù)個百分點(diǎn)。因此，選對高景氣產(chǎn)業(yè)賽道的同時，也要選對對應(yīng)的指數(shù)標(biāo)的。如果大家持續(xù)看好AI賽道，通信ETF國泰（515880）仍將是核心配置選擇之一。

通信ETF國泰（515880）也是去年滬深兩市所有ETF中漲幅最高的產(chǎn)品。后續(xù)若AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)超預(yù)期，該產(chǎn)品仍有望取得不錯的表現(xiàn)。尤其是近期市場整體表現(xiàn)疲軟，但業(yè)績支撐扎實(shí)、未來發(fā)展趨勢明朗的細(xì)分賽道，依然能獲得市場的認(rèn)可。因此我們可以看到，通信ETF國泰（515880）近期的回調(diào)幅度相對有限，建議大家持續(xù)關(guān)注。當(dāng)然，若要進(jìn)行布局，建議等待更合適的入場時點(diǎn)。

第二個值得重點(diǎn)關(guān)注的方向，是半導(dǎo)體設(shè)備ETF國泰（159516）。我們看好半導(dǎo)體設(shè)備ETF國泰（159516），本質(zhì)上還是源于對AI產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的信心。為什么這么說？當(dāng)前存儲芯片價格漲幅十分迅猛，我們此前在直播和諸多路演中也給大家強(qiáng)調(diào)過，存儲芯片價格上漲的核心原因，是AI帶來的爆發(fā)式需求。后續(xù)無論是AI訓(xùn)練還是AI推理場景，都將迎來高速發(fā)展，所需的存儲容量也將持續(xù)提升。

從當(dāng)前情況來看，全球存儲廠商，無論是海外廠商還是國內(nèi)廠商，都有強(qiáng)烈的擴(kuò)產(chǎn)意愿。此前我們關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備賽道，大多認(rèn)為這是國產(chǎn)替代的優(yōu)質(zhì)賽道。但從當(dāng)前來看，半導(dǎo)體設(shè)備這條賽道，支撐邏輯不僅僅是國產(chǎn)替代，更核心的是全球AI發(fā)展帶來的需求增量，能夠通過存儲賽道，充分受益于全球AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的高景氣度。此前海外多家相關(guān)企業(yè)公布的資本開支與業(yè)績超預(yù)期時，半導(dǎo)體設(shè)備板塊也迎來了不錯的漲幅，也印證了這一邏輯。

因此，半導(dǎo)體設(shè)備賽道同樣建議大家重點(diǎn)關(guān)注。這里再給大家梳理一下半導(dǎo)體設(shè)備賽道的核心投資邏輯：首先是AI產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，行業(yè)高景氣度逐步傳導(dǎo)至存儲賽道，帶動存儲價格持續(xù)上漲，進(jìn)而推動存儲廠商大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展確定性極強(qiáng)，無論是光模塊、服務(wù)器ODM廠商，還是更上游的計算芯片企業(yè)，行業(yè)景氣度都維持在高位。即便在當(dāng)前整體市場環(huán)境偏弱的背景下，通信ETF國泰（515880）依然具備較強(qiáng)的抗跌性，后續(xù)也有充足的成長預(yù)期。

存儲賽道短期催化密集，當(dāng)前多家存儲企業(yè)的股價表現(xiàn)也十分堅(jiān)挺。產(chǎn)業(yè)鏈上下游兩個核心環(huán)節(jié)均維持高景氣，半導(dǎo)體設(shè)備賽道自然也具備極強(qiáng)的成長預(yù)期。該板塊近期出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，核心原因是前期利好密集落地，短期進(jìn)入了信息與利好的真空期。后續(xù)來看，經(jīng)過本輪回調(diào)，若市場整體回暖，半導(dǎo)體設(shè)備板塊有望展現(xiàn)出極強(qiáng)的業(yè)績彈性。建議大家持續(xù)關(guān)注，若要進(jìn)行布局，可等待更合適的入場時點(diǎn)。

這里也給大家提示一下科技板塊的潛在風(fēng)險?？萍及鍓K，尤其是科技成長板塊，其遠(yuǎn)期成長預(yù)期對短期市場表現(xiàn)有極強(qiáng)的指引作用。當(dāng)前全球地緣沖突持續(xù)加劇，石油、天然氣等大宗商品價格大幅上漲，這將帶來兩方面的核心影響：

第一，可能會影響美聯(lián)儲的貨幣政策走向。在最悲觀的情況下，若美聯(lián)儲重啟加息，市場流動性將大幅收緊，成長板塊的估值也會受到明顯壓制。

第二，大宗商品價格上漲，可能會推高AI訓(xùn)練、推理及數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營成本。盡管該因素對成本的影響幅度相對有限，但仍客觀存在。

此外，近期中東地區(qū)部分?jǐn)?shù)據(jù)中心遭遇襲擊，市場也擔(dān)憂該事件會影響中東國家的AI建設(shè)需求，這也是短期需要警惕的風(fēng)險點(diǎn)。以上這些，都是短期內(nèi)需要重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險因素。

綜上，我們此前從產(chǎn)業(yè)成長趨勢層面做了較多分析，AI相關(guān)賽道的長期發(fā)展確定性極強(qiáng)，但短期內(nèi)仍存在上述潛在風(fēng)險。因此再次提示大家注意投資風(fēng)險，若要進(jìn)行布局，建議選擇更穩(wěn)妥的入場時點(diǎn)。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。