每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜趙云    

今年一季度，滬指下跌1.94%，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“先漲后跌”態(tài)勢(shì)，3月出現(xiàn)明顯回調(diào)，不少個(gè)股跌幅超20%。不過一季度百億私募整體表現(xiàn)搶眼，有業(yè)績展示的85家百億私募一季度整體收益為2.01%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)-3.89%的收益。

投資者對(duì)A股市場(chǎng)充滿信心，私募市場(chǎng)卻呈現(xiàn)“量價(jià)齊升”的火熱行情，私募產(chǎn)品備案量更是同比激增逾六成，且備案榜前12名被百億量化私募盡數(shù)包攬，明汯投資以89只備案產(chǎn)品遙遙領(lǐng)先。

85家百億私募一季度整體收益為2.01%

一季度A股板塊輪動(dòng)加快、熱點(diǎn)持續(xù)性偏弱，主動(dòng)選股與指數(shù)增強(qiáng)均面臨較大挑戰(zhàn)，導(dǎo)致股票策略整體表現(xiàn)承壓。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月31日，有業(yè)績記錄的12754只私募證券產(chǎn)品，一季度平均收益為0.65%，其中7271只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比57.01%。盡管整體表現(xiàn)平淡，但頭部產(chǎn)品彈性突出，5%分位數(shù)收益高達(dá)15.12%，展現(xiàn)出部分優(yōu)質(zhì)私募的投研實(shí)力。

值得注意的是，股票策略成為唯一收益為負(fù)的品類。截至2026年3月31日，有業(yè)績展示的8187只股票策略產(chǎn)品，一季度平均收益為-0.04%，僅4270只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比52.16%，在五大策略中排名墊底。不過，頭部股票策略產(chǎn)品仍表現(xiàn)亮眼，5%分位收益達(dá)14.56%，接近全市場(chǎng)水平，凸顯出選股能力較強(qiáng)的管理人在結(jié)構(gòu)性行情中仍能創(chuàng)造超額收益。

與整體市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比的是，百億私募一季度表現(xiàn)突出，逆勢(shì)斬獲正收益且跑贏同期滬深300指數(shù)。截至2026年3月31日，有業(yè)績展示的85家百億私募，一季度整體收益為2.01%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)-3.89%的收益，跑贏幅度達(dá)5.9個(gè)百分點(diǎn)。從個(gè)體表現(xiàn)來看，多數(shù)百億私募交出亮眼答卷，70家實(shí)現(xiàn)正收益，占比達(dá)82.35%。其中，55家收益在5%以內(nèi)，15家收益不低于5%，另有2家收益超10%，久期投資、海南希瓦、紅籌投資等機(jī)構(gòu)表現(xiàn)尤為突出。

具體來看，百億私募久期投資旗下產(chǎn)品表現(xiàn)堪稱驚艷。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其旗下久期宏觀多策略截至4月3日的單位凈值為12.9470元，今年以來收益達(dá)64.93%，其中一季度收益為56.11%；久期宏觀對(duì)沖1號(hào)截至4月3日的單位凈值為5.6351元，今年以來收益為11.24%。梁宏旗下海南希瓦投資的代表產(chǎn)品希瓦小牛1號(hào)，截至3月31日今年以來收益率達(dá)16.43%；紅籌投資旗下的紅籌1號(hào)、紅籌6號(hào)表現(xiàn)同樣亮眼，截至4月3日，兩只產(chǎn)品今年以來收益分別為18.36%、19.88%，一季度收益分別達(dá)15.78%、17.19%。

不過，并非所有百億私募都能逆勢(shì)突圍，部分機(jī)構(gòu)出現(xiàn)較大幅度回撤。其中，但斌旗下東方港灣多只產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東方港灣馬拉松一號(hào)今年以來虧損11.38%，東方港灣馬拉松二號(hào)同期虧損11.75%，東方港灣價(jià)值投資16號(hào)B類份額虧損幅度更是達(dá)到14.39%。據(jù)悉，東方港灣產(chǎn)品回撤較大的核心原因，是其重倉布局美股AI科技股，持倉表現(xiàn)與美股科技股一季度的回調(diào)深度綁定。但斌重倉AI賽道的激進(jìn)投資策略，以及其對(duì)A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性評(píng)價(jià)，也成為近期市場(chǎng)關(guān)注的核心焦點(diǎn)。

一季度私募備案數(shù)量激增6成
備案前十二被百億量化包攬

盡管3月市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，但投資者對(duì)A股市場(chǎng)中長期機(jī)會(huì)仍充滿信心，疊加居民與機(jī)構(gòu)資金增配權(quán)益資產(chǎn)，以及股票策略容量大、適配性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，股票策略成為市場(chǎng)資金的首選方向，帶動(dòng)私募產(chǎn)品備案量持續(xù)升溫。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月31日，3月單月私募證券產(chǎn)品備案1686只，環(huán)比2月的1371只增長22.98%，創(chuàng)下近34個(gè)月以來單月備案新高。受3月強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)帶動(dòng)，2026年一季度私募證券產(chǎn)品累計(jì)備案3746只，較去年同期的2331只大幅增長60.70%。從備案結(jié)構(gòu)來看，股票策略成為絕對(duì)主力，一季度備案的3746只私募證券產(chǎn)品中，股票策略產(chǎn)品達(dá)2422只，占備案產(chǎn)品總量的64.66%。此外，多資產(chǎn)策略、期貨及衍生品策略、組合基金等也呈現(xiàn)差異化增長態(tài)勢(shì)，其中組合基金一季度備案150只，較去年同期增長57.89%，成為備案量增長的“新亮點(diǎn)”。

百億私募成為產(chǎn)品備案的絕對(duì)領(lǐng)跑者，行業(yè)頭部效應(yīng)愈發(fā)凸顯。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)百億私募數(shù)量已達(dá)126家，其中一季度有產(chǎn)品備案的百億私募達(dá)93家，占比73.81%，意味著逾七成百億私募在一季度積極布局新產(chǎn)品。在一季度備案產(chǎn)品數(shù)量不少于10只的65家私募機(jī)構(gòu)中，百億私募占到40家，占比超六成；更值得關(guān)注的是，一季度備案產(chǎn)品數(shù)量排名前十二的均為百億私募，其中明汯投資一季度備案89只產(chǎn)品居首，平方和投資備案54只產(chǎn)品位居第二，黑翼資產(chǎn)、衍復(fù)投資、頑巖資產(chǎn)、龍旗科技、寬德私募、九坤投資、世紀(jì)前沿、進(jìn)化論資產(chǎn)、誠奇私募等十一家百億量化私募緊隨其后，備案產(chǎn)品數(shù)量均不少于25只。

隨著百億量化私募密集發(fā)行產(chǎn)品，一季度量化私募管理規(guī)模上演“硬核躍遷”。公開數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，規(guī)模超過100億元的量化私募已超過50家，外部資金瘋狂涌入，推動(dòng)量化私募規(guī)模快速攀升。從“量化投資與機(jī)器學(xué)習(xí)”發(fā)布的AUM圖譜來看，2026年一季度國內(nèi)量化私募的“四大天王”格局發(fā)生變化，幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復(fù)投資四家進(jìn)入800億元~900億元區(qū)間，距離千億規(guī)模僅一步之遙；鳴石基金、龍旗科技等機(jī)構(gòu)更是實(shí)現(xiàn)“連級(jí)跳”，短期內(nèi)跨越兩至三個(gè)規(guī)模區(qū)間，行業(yè)梯隊(duì)洗牌加劇。

具體來看，量化私募規(guī)模梯隊(duì)分布清晰：

800億元~900億元區(qū)間有幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復(fù)投資四家；

600億元~700億元區(qū)間有誠奇基金和世紀(jì)前沿資產(chǎn)；

500億元~600億元區(qū)間包含黑翼資產(chǎn)、鳴石基金、龍旗科技、頑巖資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)；

400億元~500億元區(qū)間有茂源量化、天演資本、靈均投資等；

300億元~400億元區(qū)間包括進(jìn)化論資產(chǎn)、量派投資、平方和投資等；

200億元~300億元區(qū)間則有蒙璽投資、因諾資產(chǎn)、卓識(shí)基金等10家機(jī)構(gòu)。

與此同時(shí)，還有多家機(jī)構(gòu)成功突破百億規(guī)模，躋身行業(yè)前列，彰顯出量化私募行業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。

封面圖片來源：AIGC