美伊沖突爆發(fā)后，石油無(wú)疑是全球最受關(guān)注的資產(chǎn)，2月以來(lái)布倫特原油累計(jì)漲幅已達(dá)47%。但近期隨著戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)逐漸趨緩，美伊雙方重回談判桌，“石油漲價(jià)不可持續(xù)”的擔(dān)憂開始甚囂塵上。

不過(guò)，近期摩根士丹利提出了不同的看法，分析師認(rèn)為，維持即期布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)不變，2026年第二季度預(yù)計(jì)為每桶110美元，2026年第三季度為每桶100美元，隨后在2027年穩(wěn)定在每桶80美元左右。

眼下，石油價(jià)格依然有多重支撐?；魻柲酒澓{作為全球最重要的石油運(yùn)輸通道，承載了全球約30%的海運(yùn)石油和20%的液化天然氣貿(mào)易。近期美以伊軍事沖突導(dǎo)致該海峽航運(yùn)受阻，多家航運(yùn)巨頭宣布暫停通過(guò)該海峽，目前周邊海域油輪航行速度已降至零，航運(yùn)陷入停滯狀態(tài)。這一關(guān)鍵運(yùn)輸通道的封鎖直接威脅全球能源供應(yīng)安全，短期內(nèi)難以找到替代路線，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

面對(duì)伊朗沖突可能帶來(lái)的供應(yīng)沖擊，OPEC+已宣布4月增產(chǎn)20.6萬(wàn)桶/日，試圖穩(wěn)定全球供需缺口。然而，若航運(yùn)受阻問(wèn)題持續(xù)，這一增產(chǎn)幅度可能難以彌補(bǔ)中東地區(qū)可能出現(xiàn)的供應(yīng)缺口。歷史上，地緣政治因素對(duì)油價(jià)的推動(dòng)往往超過(guò)供需基本面，當(dāng)前霍爾木茲海峽的封鎖已導(dǎo)致WTI和布倫特原油單日漲幅接近12%，顯示出地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)油價(jià)的顯著溢價(jià)效應(yīng)。

此外，亞洲能源進(jìn)口國(guó)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。亞洲能源進(jìn)口國(guó)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)作為全球最大石油儲(chǔ)備國(guó)之一，日本擁有約254天消費(fèi)量的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，但此次危機(jī)仍使其原油進(jìn)口量降至2013年以來(lái)最低水平，煉油廠產(chǎn)能利用率跌至67.7%。日本已釋放約8000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備（相當(dāng)于45天用量），并計(jì)劃再次釋放20天用量，但仍無(wú)法緩解能源危機(jī)。印度等高度依賴霍爾木茲海峽的國(guó)家同樣面臨挑戰(zhàn)，約40%原油進(jìn)口經(jīng)此通道，但其原油庫(kù)存僅能滿足約25天需求，迫使這些國(guó)家加速尋求俄羅斯等替代供應(yīng)來(lái)源。

總之，霍爾木茲海峽危機(jī)引發(fā)全球油價(jià)大幅波動(dòng)，OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃難以抵消地緣政治溢價(jià)影響，亞洲能源進(jìn)口國(guó)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，日本和印度等高度依賴該海峽的國(guó)家雖釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備但仍無(wú)法緩解能源危機(jī)，迫使這些國(guó)家加速尋求俄羅斯等替代供應(yīng)來(lái)源。

倘若石油繼續(xù)維持較高價(jià)位，將進(jìn)一步利好石油產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，其產(chǎn)品售價(jià)直接提升，增厚毛利率與凈利潤(rùn)。

相關(guān)投資標(biāo)的方面，石油ETF華安（159195）緊密跟蹤國(guó)證石油天然氣指數(shù)，是把握本輪石油漲價(jià)潮的利器。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）