在全球政治經(jīng)濟(jì)格局深刻演變、關(guān)鍵礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略價(jià)值日益凸顯的當(dāng)下，國內(nèi)稀土及鋯鈦產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)盛和資源控股股份有限公司（以下簡稱“盛和資源”）交出了一份頗為亮眼的成績單。

2025年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入149.91億元，同比增長31.83%。歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到8.39億元，同比大幅增長304.94%。

結(jié)合盛和資源最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及《2026-2028年發(fā)展規(guī)劃》，該公司正處于從單一“功能材料制備”向“關(guān)鍵資源開發(fā)”與“功能材料制備”并重轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。

 業(yè)績實(shí)現(xiàn)跨越式增長，全球化資源布局筑牢底盤

面對宏觀經(jīng)濟(jì)波動與行業(yè)供需格局深度調(diào)整，盛和資源在2025年度實(shí)現(xiàn)了營收與利潤的雙重爆發(fā)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入149.91億元，同比增長31.83%。歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到8.39億元，同比大幅增長304.94%。

經(jīng)營性現(xiàn)金流的顯著改善印證了其盈利質(zhì)量。報(bào)告期內(nèi)，盛和資源經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)7.33億元，較上年同期的7242.33萬元增長912.26%，主要得益于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較上年增加。此外，其主要稀土產(chǎn)品銷售價(jià)格及數(shù)量較上年增長，驅(qū)動營業(yè)成本同步上升24.28%至133.93億元。值得注意的是，本期公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)21.47億元，同比增長506.49%，主要系減持了持有的部分境外投資收回資金所致，這也直接促使期末貨幣資金大幅增加129.27%至57.91億元。

在鋯鈦業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2025年是行業(yè)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵一年。雖然建筑陶瓷、耐火材料、涂料等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域受宏觀經(jīng)濟(jì)壓力及房地產(chǎn)市場低迷影響導(dǎo)致需求疲軟，但核電、高端陶瓷、電池材料、航空航天、國防軍工、消費(fèi)電子等高端領(lǐng)域的需求卻保持旺盛。在這種復(fù)雜分化的局面下，公司及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，銷量同比上升，成為驅(qū)動業(yè)績增長的重要推手。

優(yōu)異的財(cái)務(wù)表現(xiàn)背后，是盛和資源在全球核心礦產(chǎn)資源端的大力開拓與深度控盤。

在稀土資源端，公司立足“負(fù)責(zé)任的關(guān)鍵原材料國際化供應(yīng)商”定位，完成了對Peak稀土公司100%股權(quán)的收購，進(jìn)而控股了位于坦桑尼亞的恩古拉稀土礦項(xiàng)目。直接反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上——無形資產(chǎn)大幅躍升81.61%至18.21億元，主要系取得下屬公司持有的采礦權(quán)所致。截至2025年底，該恩古拉稀土礦的稀土資源量（REO）達(dá)到462萬噸。項(xiàng)目預(yù)計(jì)初始投資約1.37億美元，規(guī)劃設(shè)計(jì)產(chǎn)能為80萬噸/年礦石采選處理量，實(shí)物量產(chǎn)量超過5萬噸/年（主要產(chǎn)品為TREO品位約45%的稀土精礦與草酸鹽精礦）。目前，技術(shù)出口申請已遞交行政主管部門，待依法取得許可后計(jì)劃在12個月內(nèi)完成礦山建設(shè)。

在鋯鈦資源端，公司所控制的采礦權(quán)下重礦物（HMC）資源量超過4236.16萬噸。坦桑尼亞尼亞提重砂礦項(xiàng)目中，F(xiàn)ungoni創(chuàng)新采用“推采-沖采-管道輸送”一體化方案攻克雨季運(yùn)輸難題，運(yùn)行產(chǎn)能已提升至15萬噸重礦物/年，并計(jì)劃于2026年擴(kuò)產(chǎn)至30萬噸/年。同時，Tajiri項(xiàng)目初選廠生產(chǎn)線已試機(jī)運(yùn)行，精選廠已啟動建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年內(nèi)建成投產(chǎn)。馬達(dá)加斯加嘉成鋯鈦礦項(xiàng)目正加快推進(jìn)環(huán)評、征地補(bǔ)償?shù)惹捌诠ぷ?，預(yù)計(jì)將在2026年內(nèi)完成首采區(qū)建設(shè)準(zhǔn)備，2027年實(shí)現(xiàn)首批重礦物精礦出產(chǎn)。

國內(nèi)冶煉分離與精深加工也同步落子。報(bào)告期內(nèi)，盛和資源完成了對江陰加華和淄博加華兩個稀土冶煉分離工廠的收購。江陰加華以離子型稀土礦為原料，分離能力為3800噸/年，其安全環(huán)保全面升級已于2026年3月完工并恢復(fù)生產(chǎn)。淄博加華則以輕稀土礦為原料，分離能力為5500噸/年。為解決稀土分離廢渣處理問題，四川樂山的三稀環(huán)保公司渣庫項(xiàng)目動工，計(jì)劃于2026年10月建成投用，以實(shí)現(xiàn)廢料規(guī)范管理與資源循環(huán)利用。此外，樂山盛和1.5萬噸/年高性能稀土拋光粉項(xiàng)目已完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計(jì)2026年6月具備生產(chǎn)調(diào)試條件。這兩大選礦基地備案的選礦處理能力目前已達(dá)200萬噸/年，構(gòu)建起公司第二大核心業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

 產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢凸顯，三年規(guī)劃劍指全球領(lǐng)先原材料供應(yīng)商

歷經(jīng)多年發(fā)展，盛和資源已構(gòu)筑起核心競爭優(yōu)勢。多元化的原料保障體系是其基本盤。公司不僅收購了Peak稀土公司，還與四川和地礦業(yè)簽署了稀土精礦長期供應(yīng)協(xié)議，構(gòu)建了多元化供應(yīng)渠道。由于海濱砂礦中伴生著豐富的稀土資源，鋯鈦選礦業(yè)務(wù)也為稀土原料提供了進(jìn)一步保障。此外，公司參股了冕里稀土、ETM公司、盈拓資源等國內(nèi)外企業(yè)并成為單一最大或重要股東，形成了豐富的資源儲備。

國內(nèi)國外的雙重布局使得公司在產(chǎn)業(yè)鏈條上形成了融南北（輕重）稀土業(yè)務(wù)于一體、涵蓋從稀土選礦、冶煉分離到深加工較完整的格局，業(yè)務(wù)規(guī)模居于行業(yè)前列。在技術(shù)端，公司擁有省級企業(yè)技術(shù)中心和省級工程技術(shù)研究中心，旗下設(shè)有多家高新技術(shù)企業(yè)。其在氟碳鈰礦少鈰氯化稀土、氟化鈰一步生產(chǎn)法上的突破，曾獲得過省級科技進(jìn)步一等獎。

基于堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，盛和資源出臺了《2026-2028年發(fā)展規(guī)劃》，明確了以稀土為核心、鋯鈦為增長極的總體目標(biāo)，力爭到2028年成為全球稀土領(lǐng)先企業(yè)、全球鋯鈦領(lǐng)域重要參與者，并擇機(jī)拓展“稀有、稀散、稀貴”資源。

規(guī)劃設(shè)定了明確的量化財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)指標(biāo)：

經(jīng)營目標(biāo)方面，營業(yè)收入年均增長需達(dá)到或超過10%，凈利潤年均增速和凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)平均水平。其中，2026年全年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入165億元。

業(yè)務(wù)產(chǎn)能方面，稀土精礦（REO）產(chǎn)能目標(biāo)為大于等于3萬噸/年，國內(nèi)稀土產(chǎn)品加工與循環(huán)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用率維持在95%以上。發(fā)展廢料回收項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)循環(huán)利用產(chǎn)能15,000噸/年。

鋯鈦業(yè)務(wù)方面，自有礦山各類重砂礦產(chǎn)品產(chǎn)能目標(biāo)設(shè)定為大于等于150萬噸/年，國內(nèi)選礦廠產(chǎn)能利用率維持在80%以上，整體鋯鈦業(yè)務(wù)營收占比達(dá)到或超過30%。

新增資源方面，計(jì)劃新增海外各類資源儲備大于等于3000萬噸。

為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，公司部署了龐大的資本開支計(jì)劃。未來三年計(jì)劃累計(jì)投資不少于30億元，其中海外資源的投資、勘探與開發(fā)預(yù)計(jì)累計(jì)投入超過20億元；國內(nèi)稀土加工、鋯鈦選礦技改升級以及下游應(yīng)用投資預(yù)計(jì)累計(jì)投資超過10億元。

在稀土板塊，盛和資源力爭2027年完成坦桑尼亞恩古拉稀土礦項(xiàng)目建設(shè)，2028年實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，并計(jì)劃同步在非洲新增1-2個優(yōu)質(zhì)稀土投資項(xiàng)目。下游布局將向綠色低碳能源、高性能材料等延伸，重點(diǎn)發(fā)展稀土拋光材料、永磁材料和催化材料。

在鋯鈦板塊，海外產(chǎn)能將持續(xù)放量。坦桑尼亞尼亞提重砂礦預(yù)計(jì)2028年達(dá)到50萬噸/年重礦物精礦產(chǎn)能；馬達(dá)加斯加重砂礦2028年將達(dá)到100萬噸/年重礦物精礦產(chǎn)能。下游深加工將切入核級海綿鋯、鋯基合金，挖掘航空航天與新能源電池潛力。

值得關(guān)注的是，有色金屬投資和科技創(chuàng)新賦能成為未來發(fā)展的新引擎。規(guī)劃指出，公司將依托海外礦山經(jīng)驗(yàn)，向銅、鈷、鎳、鋰、鉭、鈮等關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬延伸，形成“稀土+鋯鈦+三稀資源”的組合?？萍佳邪l(fā)則聚焦6N級超高純氧化釔等納米級材料，試圖突破高端超高純稀土氧化物制備的壁壘關(guān)鍵技術(shù)，并研發(fā)新一代輕稀土混合精礦綠色高效冶煉技術(shù)，以大幅降低能耗并提升綜合回收率。

面對錯綜復(fù)雜的國際環(huán)境與產(chǎn)業(yè)整合趨勢，盛和資源也設(shè)立了嚴(yán)格的合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。公司將成立政策研究團(tuán)隊(duì)跟蹤政策變化，建立海外合規(guī)管理體系防范地緣政治及貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，同時在市場、財(cái)務(wù)、安全環(huán)保等維度嚴(yán)控底線。通過技術(shù)、資本與合規(guī)的三管齊下，盛和資源正按部就班地從資源整合者向技術(shù)引領(lǐng)型的全球關(guān)鍵原材料供應(yīng)商邁進(jìn)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）