每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

在經(jīng)歷了2025年營收與凈利潤雙雙下滑的調(diào)整期后，迎駕貢酒（SH603198，收盤價35.28元，市值282.2億元）正試圖通過一系列新動作尋求破局，而最新的落子是在投資領(lǐng)域。 

5月19日，迎駕貢酒發(fā)布公告稱，公司將以自有資金認繳1億元，作為有限合伙人（LP）參與認購私募股權(quán)基金，該基金管理人為知名投資機構(gòu)君聯(lián)資本管理股份有限公司（以下簡稱君聯(lián)資本）。 

主營業(yè)務承壓，迎駕貢酒豪擲億元資金，跨界投向先進制造、科技與服務、醫(yī)療健康等與其主業(yè)并不相關(guān)的領(lǐng)域。在白酒行業(yè)深度調(diào)整的背景下，迎駕貢酒此舉意在何為？是單純?yōu)榱颂岣哔Y金效率，還是在為未來尋找新的增長曲線？

迎駕貢酒認繳1億元參與私募股權(quán)投資

據(jù)介紹，君聯(lián)資本成立于2001年4月，是中國領(lǐng)先的、專注于早期創(chuàng)業(yè)投資以及成長期私募股權(quán)投資的專業(yè)投資機構(gòu)。君聯(lián)資本曾累計投資超過700家企業(yè)，超過100家企業(yè)在全球不同資本市場IPO。所投企業(yè)包括科大訊飛、寧德時代、藥明康德、康龍化成等。 

除了迎駕貢酒外，該基金的有限合伙人名單中還出現(xiàn)了杭州產(chǎn)業(yè)投資有限公司、廈門建發(fā)新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資拾壹號合伙企業(yè)（有限合伙）、交銀人壽保險有限公司等多家國資背景或知名機構(gòu)的身影。

迎駕貢酒解釋稱，在確保滿足日常經(jīng)營資金需求、總體投資風險可控的前提下，為了進一步拓展投資渠道，提高公司資金使用效率，充分利用專業(yè)機構(gòu)的經(jīng)驗，公司作為有限合伙人以自有資金認繳合伙企業(yè)出資1億元，占簽約時合伙企業(yè)總認繳出資額的2.37%。

從投資方向來看，該基金主要對先進制造、科技與服務、醫(yī)療健康等領(lǐng)域進行股權(quán)投資，通過股權(quán)投資等方式篩選優(yōu)質(zhì)項目，盈利模式主要來源于項目退出帶來的資本增值及股息、利息等收入。退出機制包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、被投企業(yè)上市后減持、并購或回購等方式。

可見，迎駕貢酒此番參與的基金投資方向與白酒主業(yè)關(guān)聯(lián)度不大。迎駕貢酒在公告中表示，本次以自有資金認購該基金份額，一方面可有效借助專業(yè)投資機構(gòu)的投資能力、渠道資源及行業(yè)經(jīng)驗，進一步拓展公司投資渠道，提高公司資金使用效率，提升公司潛在投資收益，實現(xiàn)資本增值；另一方面能夠依托基金管理人的專業(yè)團隊優(yōu)勢和項目研判能力，提升公司在項目挖掘、分析及投資能力，符合公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略。

不過，這并非一筆穩(wěn)賺不賠的買賣。迎駕貢酒在公告中明確提示了相關(guān)風險。該基金的存續(xù)期長達8年，且可約定延長，這意味著投資周期長，流動性較低。同時，投資項目可能受到宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策、標的運營管理等多種因素影響，存在投資收益不及預期甚至本金損失的風險。

2025年營收利潤雙降，一季度業(yè)績回暖

這筆億元級對外投資的背后，是迎駕貢酒正面臨的業(yè)績調(diào)整壓力。 

公司2025年年度報告顯示，其全年實現(xiàn)營業(yè)收入60.19億元，同比下滑18.04%；歸母凈利潤為19.86億元，同比下滑23.31%。這是迎駕貢酒上市以來首次出現(xiàn)年度營收和凈利潤雙雙下降的情況。

分產(chǎn)品看，作為增長主力的中高檔白酒2025年實現(xiàn)收入46.83億元，同比下降18.03%；普通白酒收入也同比下降了22.13%。從區(qū)域市場表現(xiàn)來看，公司的大本營安徽省內(nèi)市場收入同比下降16.25%，被寄予厚望的省外市場，收入同比下降25.57%。

在業(yè)績和產(chǎn)品雙重挑戰(zhàn)下，2026年3月，上任僅兩年多的總經(jīng)理秦海辭職，由銷售老將楊照兵重新接任。

面對困境，新的管理層正積極尋求調(diào)整。在2026年5月舉行的業(yè)績說明會上，公司方面表示，正積極布局年輕化、場景化、新媒體營銷，并且在散酒、低度酒領(lǐng)域已有布局。

在2025年年報中，公司也將“生態(tài)引領(lǐng) 提質(zhì)生產(chǎn)”置于經(jīng)營計劃的首位。2026年一季度，公司業(yè)績有所回暖，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長8.91%，但如何穩(wěn)住基本盤并找到新的增長點，仍是擺在新管理團隊面前的迫切課題。

封面圖片來源：張寶蓮