當(dāng)前養(yǎng)殖板塊正處于周期底部區(qū)域，豬價（考慮通脹后）已觸及近十年新低，全行業(yè)陷入罕見的長周期深度虧損。 能繁母豬存欄量自2023年以來持續(xù)下降，已降至階段性低位，產(chǎn)能去化的累積效應(yīng)正逐步向生豬供給端傳導(dǎo)。

從歷史規(guī)律看，周期底部通常經(jīng)歷三個完整階段，一是價格跌破成本線，二是全行業(yè)深度虧損并持續(xù)，三是產(chǎn)能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性不可逆收縮。當(dāng)前行業(yè)正處于從深度虧損向?qū)嵸|(zhì)性產(chǎn)能去化過渡的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，豬價在淡季已表現(xiàn)出超預(yù)期韌性，預(yù)示著拐點(diǎn)漸行漸近。

我們發(fā)現(xiàn)本輪豬周期呈現(xiàn)明顯的新特征，判斷邏輯需從單純的存欄數(shù)量轉(zhuǎn)向產(chǎn)能質(zhì)量與生產(chǎn)效率的綜合評估。種豬質(zhì)量改良和PSY（每頭母豬年產(chǎn)斷奶仔豬數(shù)）顯著提升，使單體效率紅利抵消了部分存欄減少的供應(yīng)缺口，導(dǎo)致底部震蕩時間遠(yuǎn)超以往。

同時，規(guī)?；B(yǎng)殖比例的提升使得大型企業(yè)憑借融資優(yōu)勢和成本管控在虧損中堅守，反而減緩了落后產(chǎn)能的自然出清。飼料成本回落雖緩解了養(yǎng)殖戶壓力，但也弱化了市場倒逼機(jī)制。這意味著去化進(jìn)程可能反復(fù)，但中長期供需格局改善的方向已明確。

2026年豬周期有望進(jìn)入產(chǎn)能去化初期，養(yǎng)殖板塊憑借強(qiáng)獨(dú)立周期屬性、低估值與機(jī)構(gòu)低配格局，疊加全行業(yè)虧損推動的供給收縮邏輯，迎來左側(cè)布局良機(jī)，養(yǎng)殖ETF（159865）作為高純度行業(yè)工具，成為把握豬周期反轉(zhuǎn)機(jī)遇的核心標(biāo)的。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。