每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜葉 峰    

2026年2月25日，方正證券發(fā)布公告稱，股東中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱中國信達）于2025年11月26日至2026年2月25日期間的減持計劃實施期限屆滿，最終未減持公司任何股份。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是中國信達自2022年首次披露減持計劃以來，又一次出現(xiàn)“減持輪空”的情況。

根據(jù)公告，中國信達本次未減持，是因為“市場環(huán)境變化等原因”。中國信達2025年11月4日晚間披露減持計劃，當天方正證券收盤價為8.22元/股；而2026年2月25日方正證券收盤價已跌至7.70元/股。中國信達本次未實施減持計劃，是認為方正證券股價便宜了嗎？

持股源于以股抵債交易

中國信達對方正證券的持股源于一筆以股抵債交易。2020年，方正證券原股東政泉控股所持7.1億股股份被法院裁決用于抵償國通信托享有的民事債權，中國信達作為相關信托計劃的受益人獲得了該部分股份，并于2021年完成過戶登記。

自2022年11月以來，中國信達先后多次披露針對方正證券的減持計劃。其中有三次實際實施且均未頂格減持，但減持價格區(qū)間高于目前市價。

第一次實際減持發(fā)生在2023年8月23日至2024年2月22日，中國信達于2023年7月31日披露減持計劃，原計劃減持不超過總股本2%，最終實際減持1%，套現(xiàn)7.84億元，減持價格區(qū)間為8.65元/股至10.06元/股。

2024年，中國信達先后實施兩次減持。其中，2024年4月29日至7月28日期間，其計劃減持不超過總股本1%，實際僅減持0.15%，套現(xiàn)約1.17億元，減持價格區(qū)間為9.1元/股至9.46元/股。而當年8月至12月期間，其計劃減持不超過總股本1%，實際減持0.27%，套現(xiàn)約2.24億元，減持價格區(qū)間為10.03元/股至10.22元/股。

中國信達三次未執(zhí)行的減持計劃時間區(qū)間，方正證券股價多數(shù)時候表現(xiàn)平平。

2022年11月，中國信達首次提出減持計劃，至2023年5月期滿未執(zhí)行任何操作，彼時方正證券股價運行于8元/股以下（不復權）。

2025年4月至7月期間，中國信達計劃減持不超過總股本1%，但這期間方正證券股價波動區(qū)間為7.28元/股～8.63元/股，低于過往最低減持價8.65元/股，最終同樣選擇放棄減持。

本次提出減持計劃的2025年11月至2026年2月，方正證券股價也運行于8.5元/股以下，中國信達同樣沒有減持。

證券板塊近期表現(xiàn)平平

這樣看來，中國信達在“市場環(huán)境變化”期間，選擇了持股等待，是認為方正證券股價便宜了嗎？

事實上，不僅方正證券，近期科技板塊風生水起的同時，證券板塊表現(xiàn)平平。2026年以來，中證全指證券公司指數(shù)甚至還下跌了2.96%。

經(jīng)過休整后，近期有關證券板塊的配置價值再次被討論。

開源證券指出，非銀金融行業(yè)在2026年最大的看點是居民存款遷移帶來的發(fā)展機遇，穩(wěn)股市長效機制持續(xù)發(fā)酵，波動率降低后的權益資產(chǎn)吸引力顯著提升，慢?？善?。

開源證券表示，2026年1月股市新開戶增長超預期，開年以來市場交易量和基金新發(fā)同步高增，居民資金入市步伐加快，利好券商經(jīng)紀、財富管理等業(yè)務，券商基本面高基數(shù)延續(xù)高景氣。當下券商板塊估值和機構持倉仍在低位，看好券商板塊春季行情，關注業(yè)績催化，零售和財富管理主線有望率先受益。

中郵證券也指出，當前券商行業(yè)基本面呈現(xiàn)“資金面寬松托底、交易端活性穩(wěn)固、債券市場韌性凸顯”的核心特征，各項核心指標相互印證，為行業(yè)業(yè)績增長提供堅實支撐。當前股債利差水平表明股票市場相對債券市場更具吸引力，后續(xù)需持續(xù)跟蹤利差是否能突破歷史區(qū)間中樞、形成趨勢性上行，這將直接影響權益市場活躍度及券商經(jīng)紀、自營等業(yè)務的業(yè)績彈性。

不過，短期來看，現(xiàn)在市場風格并未偏向券商，連中國信達都在等待。何時市場的風吹到券商板塊？所有投資者都在拭目以待。