每經記者｜王海慜    每經編輯｜葉峰    

最近，雖然時值一季度末，但國債逆回購收益率較近年卻明顯偏低，滬市1天期、2天期、3天期國債逆回購年化收益率都只在1.5%上下浮動。4月3日，滬市1天期、2天期、3天期、4天期國債逆回購年化收益率在收盤前半小時內曾持續(xù)不足1%，并在收盤時均跌破1%。讓一些投資者不禁生疑，如此低的收益率，是不是反映目前市場觀望情緒較重?

對于最近國債逆回購收益率偏低的現象，某券商宏觀首席向記者指出，這表明當前市場資金面相對比較寬松?！暗珎找媛氏滦杏邢蓿从吵鍪袌鲋黧w仍擔心潛在通脹、增量政策等問題，后續(xù)股市進入TACO可能也會帶來擾動?！彼M一步表示。

富安達基金首席經濟學家鄭良海則指出，3月進行同業(yè)存款規(guī)范，同業(yè)存款自律機制擬壓降同業(yè)存款利率，要求高于7天逆回購OMO政策利率（1.4%）的同業(yè)活期存款規(guī)模季度末占比不超過10%-20%，同時伴隨同業(yè)存單納入金融債額度統(tǒng)管的市場傳聞，月底資金面保持寬松，在此背景下，一方面票據利率低位運行、大行融出意愿居高不下，另一方面同業(yè)存單利率同步走低。

此外，央行公開市場操作整體較為克制，3月買斷式逆回購和公開市場逆回購均為凈回籠，僅MLF和國庫現金定存小幅凈投放。4月3日央行預告3M買斷式逆回購8000億，當月11000億，凈回籠3000億，較3月上旬3M買斷式凈回籠2000億多出1000億。

“資金寬松下疊加中東影響市場風險偏好，機構配債意愿強，導致最近逆回購收益下降的主要原因還是資金面很寬松。從DR走勢看，最近，DR001加權平均利率下行超3bp至1.23%附近，創(chuàng)階段新低；DR007則下行超7bp；此外，匿名點擊系統(tǒng)（X-Repo）隔夜報價亦降至1.22%，這些都說明，目前資金供給的充沛?！编嵙己＿M一步表示，4月為繳稅大月，后續(xù)關注央行節(jié)后操作和稅期資金面變化，以及國債和地方債發(fā)行情況。

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