每經(jīng)記者｜葉曉丹    每經(jīng)編輯｜張益銘    

對(duì)廚電行業(yè)上市公司而言，2025年并不好過。

華帝股份 （SZ002035）、老板電器 （SZ002508）、浙江美大 （SZ002677）、火星人 （SZ300894）、億田智能 （SZ300911）、*ST 帥電（SH605336）這6家廚電上市公司近期披露的2025年業(yè)績(jī)并不樂觀，對(duì)比2024年年報(bào)數(shù)據(jù)，業(yè)績(jī)均出現(xiàn)下滑。

行業(yè)內(nèi)部也呈現(xiàn)明顯分化，老板電器、華帝股份作為廚電頭部企業(yè)，業(yè)績(jī)下滑幅度相對(duì)較小，其余四家公司年報(bào)業(yè)績(jī)同比大幅下滑。*ST帥電2026年一季度延續(xù)2025年業(yè)績(jī)頹勢(shì)，于4月23日起被“披星戴帽”，進(jìn)入“保殼”倒計(jì)時(shí)。

廚電行業(yè)上市公司整體出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，背后主要受房地產(chǎn)周期波動(dòng)、集成灶行業(yè)深度調(diào)整、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇擠壓利潤(rùn)空間等因素影響。在此背景下，多家上市公司開始謀求轉(zhuǎn)型，尋找第二增長(zhǎng)曲線。

老板電器的戰(zhàn)略定位從“廚電專家”升級(jí)為“烹飪伙伴”，強(qiáng)化AI（人工智能）智能化，并結(jié)合大模型技術(shù)，推出多款硬件產(chǎn)品；浙江美大則計(jì)劃從單一集成灶向智能駕駛等高科技產(chǎn)業(yè)延伸；億田智能集中資源發(fā)展算力業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)廚電業(yè)務(wù)聚焦高端化、智能化；*ST帥電則從單一集成灶向傳媒科技等領(lǐng)域探索。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少?gòu)N電上市公司均布局跨界轉(zhuǎn)型，投資活動(dòng)現(xiàn)金流大幅流出。然而，部分跨界轉(zhuǎn)型布局與主業(yè)的協(xié)同性遭到投資者質(zhì)疑，能否借此扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

六家公司業(yè)績(jī)均出現(xiàn)下滑

記者統(tǒng)計(jì)廚電行業(yè)六家上市公司2025年業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，六家廚電企業(yè)2025年?duì)I收較2024年均出現(xiàn)滑坡。頭部企業(yè)老板電器和華帝股份表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，其余四家不論是營(yíng)收還是歸母凈利潤(rùn)，均出現(xiàn)大幅下滑。

廚電行業(yè)六家上市公司業(yè)績(jī)匯總

老板電器表示，2025年度，受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整及“國(guó)補(bǔ)”政策邊際效應(yīng)減弱等因素影響，家電市場(chǎng)在經(jīng)歷前期補(bǔ)貼政策拉動(dòng)的階段性修復(fù)后，重新回歸基本面主導(dǎo)，全年呈現(xiàn)“前高后低”的運(yùn)行特征，整體增長(zhǎng)承壓。受新房需求放緩及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，廚電市場(chǎng)整體承壓更為明顯。

4月29日，老板電器披露2026年一季報(bào)，繼續(xù)延續(xù)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。公司一季度營(yíng)業(yè)總收入19.63億元，同比下降5.46%；歸母凈利潤(rùn)3.07億元，同比下降9.82%；扣非凈利潤(rùn)2.59億元，同比下降17.47%。

奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2025年廚衛(wèi)全品類市場(chǎng)陷入量?jī)r(jià)雙降的困局。2025年廚衛(wèi)全品類零售額為1613億元，同比下滑8.5%；零售量8977萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.3%。各品類均呈下行趨勢(shì)，其中集成灶波動(dòng)尤為顯著，零售額同比下滑43.1%。

家電分析師劉步塵5月2日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，首當(dāng)其沖受影響的家電細(xì)分品類就是空調(diào)和廚電，事實(shí)再次證明這個(gè)判斷是正確的。目前看，國(guó)內(nèi)廚電行業(yè)未來(lái)三年仍然難有大的起色。

億田智能表示，行業(yè)同時(shí)面臨規(guī)模收縮與價(jià)格承壓的雙重挑戰(zhàn)。從長(zhǎng)周期看，廚衛(wèi)市場(chǎng)未來(lái)仍將處于低谷盤整階段，能否平穩(wěn)度過這一時(shí)期、順利邁入換新周期，成為集成灶行業(yè)的核心命題。

壓力更大的火星人，2025年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入7.71億元，同比減少44%；歸母凈利潤(rùn)-2.96億元，同比轉(zhuǎn)虧，盈利能力深度承壓。

中證鵬元于2025年11月12日發(fā)布公告，將火星人主體信用等級(jí)維持為AA-，評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，“火星轉(zhuǎn)債”信用等級(jí)維持為AA-；2026年2月4日再度維持負(fù)面展望。

此外，2020年上市的*ST帥電，目前也面臨較大壓力。自2022年起，*ST帥電業(yè)績(jī)連年下滑，整體呈現(xiàn)營(yíng)收凈利雙降趨勢(shì)。2022年至2025年期間，公司營(yíng)業(yè)收入分別為9.46億元、8.31億元、4.30億元、2.27億元，四年間縮水超七成。

因公司2025年度盈利指標(biāo)及營(yíng)業(yè)收入規(guī)模觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》中的退市與風(fēng)險(xiǎn)警示有關(guān)情形，*ST帥電于4月23日起被“披星戴帽”，進(jìn)入“保殼”倒計(jì)時(shí)。

集體承壓下各自尋求轉(zhuǎn)型路徑

行業(yè)承壓之下，廚電上市公司紛紛謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)。其中，華帝股份主要通過高端化突圍和多元化品牌矩陣布局，向“時(shí)尚科學(xué)廚電”轉(zhuǎn)型。老板電器則提出烹飪生態(tài)構(gòu)建，加碼AI與數(shù)字化創(chuàng)新，并推進(jìn)全球化布局；2025年AWE（中國(guó)家電及消費(fèi)電子博覽會(huì)）期間，老板電器還發(fā)布了多款A(yù)I硬件產(chǎn)品。

相比之下，浙江美大、億田智能的跨界轉(zhuǎn)型力度更大、步伐更激進(jìn)。

2025年年報(bào)披露，浙江美大以總計(jì)1.1億元投資魔視智能科技（上海）股份有限公司，獲得其4.87%股權(quán)，切入智能駕駛賽道，加速多元化布局。

浙江美大表示，未來(lái)公司將繼續(xù)以開放、審慎的態(tài)度，積極尋找和關(guān)注新的發(fā)展機(jī)遇，關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)及與主業(yè)協(xié)同的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)，實(shí)施戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)布局和多元化發(fā)展，打造未來(lái)增長(zhǎng)曲線，增厚公司業(yè)績(jī)。

*ST帥電將目光投向投資并購(gòu)，加快拓展多元化投資渠道。例如，2025年，公司相繼設(shè)立子公司橫截面（杭州）傳媒科技有限公司、嵊州綠色金礦工再生資源有限公司（以下簡(jiǎn)稱綠色金礦工），兩家子公司分別涉足傳媒科技服務(wù)、有色金屬礦采選領(lǐng)域。

2025年，綠色金礦工僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.27萬(wàn)元，凈虧損卻高達(dá)1457.24萬(wàn)元。此外，該公司還疑似遭遇合同詐騙，并對(duì)相關(guān)已支付款項(xiàng)全額計(jì)提壞賬，進(jìn)一步加劇了*ST帥電整體經(jīng)營(yíng)狀況的不確定性。

億田智能則錨定算力賽道。公司表示，算力領(lǐng)域布局已成為企業(yè)從傳統(tǒng)廚電制造向第二增長(zhǎng)曲線跨越的核心抓手，并已打造出 “智算一站式先鋒服務(wù)商” 的差異化發(fā)展路徑。據(jù)了解，億田智能全資子公司億算智能于2025年4月簽署《共建國(guó)產(chǎn)十萬(wàn)卡算力集群及新質(zhì)生產(chǎn)力生態(tài)圈戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，計(jì)劃2028年前建成2.5萬(wàn)P算力規(guī)模，項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資達(dá)55億元。

對(duì)于廚電企業(yè)整體承壓，劉步塵認(rèn)為當(dāng)前廚電企業(yè)轉(zhuǎn)型有一些共性趨勢(shì)：一是開拓海外國(guó)際市場(chǎng)，這是廚電企業(yè)重要增量空間，需加快布局切入；二是跨界布局廚電以外賽道，具體轉(zhuǎn)型方向各家企業(yè)選擇各異，難以一概而論；三是堅(jiān)守長(zhǎng)期主義，持續(xù)加碼AI技術(shù)投入，這個(gè)方向?qū)ζ髽I(yè)資金實(shí)力、戰(zhàn)略耐心均提出較高要求。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)